金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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