4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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