5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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