尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(d负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁àn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(ch负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁āo)预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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