周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上(shànkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心g)冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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