当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗源部(bù)仍然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(q华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗iú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年(nián)初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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