5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(y加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ào)想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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