5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物(wù)、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来持(chí)续处于低(dī)位(wèi)水平(píng)，具有较大(dà)吸(xī)引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老(lǎo)赛道是(shì)否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基(jī)本面正(zhèng)继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在(zài)一(yī)定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度(dù)的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营(yíng)收与去年(nián)同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收(shōu)入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经(jīng)营数据来看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情受益细分(fēn)领域，医药板块(kuài)中具有(yǒu)较好成长能(néng)力的低估值板(bǎn)块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到(dào)预(yù)期，原因(yīn)在于近几年(nián)来，由于老龄(líng)化不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵，国内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的(de)分(fēn)化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给(gěi)创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新药(yào)企的年化(huà)营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在总需(xū)求复苏不及预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的(de)新基建板(bǎn)块或是最具(jù)有确定(dìng)性的(de)领域之一，一定程度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医药(yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续(xù)推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获政策扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委(wěi)通过(guò)开展三(sān)级医院对口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式，满(mǎn)足县域居(jū)民的基(jī)本医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点(diǎn)专(zhuān)科“百(bǎi)千(qiān)万(wàn)”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思(sī)路(lù)，重点(diǎn)加强群众需(xū)求较大(dà)的(de)心血(xuè)管外科学(xué)、妇产(chǎn)科(kē)、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐(qí)资源(yuán)短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗器械市场(c不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵hǎng)或将受益。

　　可(kě)发(fā)现(xiàn)与医(yī)疗(liáo)成(chéng)像器材(cái)、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉(chén)的(de)政策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布将(jiāng)会得到优化(huà)，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资(zī)源向下(xià)扩容(róng)，释放更多中、基层医(yī)疗机(jī)构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设(shè)的背景下，预计医疗器械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(shì)加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会抓住放量的(de)机会，实(shí)现快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企(qǐ)业具(jù)有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵