财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的(de)价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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