美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(l杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ǜ)若(ruò)干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数字(zì)资(zī)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(j杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思iāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势(shì)。

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