5月23日(rì)，医药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水(shu王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ǐ)平，具(jù)有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后(hòu)，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药(yào)板(bǎn)块是否还王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(hái)有新的(de)业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行(xíng)业(yè)复苏确(què)定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的影(yǐng)响将会逐步消退，医药行业的(de)基本面(miàn)正(zhèng)继续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度，创新药板(bǎn)块的(de)营收与去年同(tóng)期相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来(lái)看，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板块中具(jù)有较好(hǎo)成长能力(lì)的(de)低估值(zhí)板块有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预期，原因在于近(jìn)几年来(lái)，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增量大(dà)部(bù)分都被用(yòng)于疫(yì)情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的(de)，传统药(yào)企必须要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企(qǐ)业而(ér)言，要实现高速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医(yī)药板(bǎn)块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新(xīn)基建板块(kuài)或是最具有确定性王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布(bù)，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医(yī)院的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续(xù)推(tuī)进人(rén)才(cái)、技术(shù)、管理的下移(yí)，通过城市(shì)三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立(lì)医联体，远(yuǎn)程医疗等(děng)多(duō)种形式，满足县域(yù)居民(mín)的(de)基本医(yī)疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的(de)工作中，将继(jì)续推进临床重(zhòng)点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大(dà)的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿(ér)科、精(jīng)神病学(xué)、病理学(xué)等专(zhuān)科建设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关(guān)的基层医疗器械市(shì)场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大的(de)发(fā)展空间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉(mài)医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频出(chū)台(tái)，医疗器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促(cù)进更多优(yōu)质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强(qiáng)医(yī)疗卫生(shēng)领(lǐng)域(yù)的(de)基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推动医疗器(qì)械市场(chǎng)的快(kuài)速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下(xià)，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着多项政(zhèng)策支持的持(chí)续加(jiā)强(qiáng)，国(guó)产替(tì)代将逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型(xíng)医疗器械的(de)龙头(tóu)厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关(guān)注(zhù)国内(nèi)高端医疗设备的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

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