自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的(de)一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金(jīn)基(jī)本维(wéi)持(chí)和去年(nián)底的(de)差不多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域(yù)分布上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他(tā)一直(zhí)保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　merry什么意思 merry是彩虹社的吗mg alt="刚刚，张坤、刘格菘等(děng)顶(dǐng)流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607131.png">

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务(wù)数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的数(shù)据可(kě)以用来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震(zhèn)荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季(jì)度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生(shēng)最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心(xīn)恢复会(huì)有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两(liǎng)大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退(tuì)出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了(le)积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启(qǐ)了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金(jīn)域医(yī)学(xué)首次进入富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和(hé)大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力(lì)度还(hái)不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困(kùn)难(nán)终(zhōng)将找到解(jiě)决的(de)出(chū)路。投资(zī)者(zhě)当前选择(zé)承(chéng)受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市(shì)场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价(jià)值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回(huí)归(guī)。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是(shì)如(rú)何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)基金季报(bào)写(xiě)道，一(yī)季度组(zǔ)合(hé)仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在(zài)其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致(zhì)中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下merry什么意思 merry是彩虹社的吗行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味(wèi)着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收益。

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