今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(x世界上性功能最强的国家是哪个国家íng)日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经世界上性功能最强的国家是哪个国家济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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