中国飞机事故率是多少gn="center">

　　申万一级的(de)半导体行业(yè)涵盖(gài)消(xiāo)费电子、元件等6个二(èr)级子行业(yè)，其中市值(zhí)权重最大的是半导(dǎo)体行业，该行业(yè)涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片(piàn)战略发展的重(zhòng)点(diǎn)领域，半导体(tǐ)行业具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广(guǎng)阔(kuò)等特点，也(yě)因此成为(wèi)A股市场有影响(xiǎng)力(lì)的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月(yuè)10日，半导体行业(yè)总市值(zhí)达到(dào)3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯国际、韦尔股(gǔ)份等5家企业(yè)市值在(zài)1000亿元(yuán)以上，行业沪深300企业数量达到16家(jiā)，无论是头(tóu)部千亿(yì)企业数量还是沪深(shēn)300企业数量(liàng)，均位居科(kē)技类行业前列。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速发展，市场规模(mó)不断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自主研(yán)发的环境(jìng)下，上(shàng)市公(gōng)司科技含量(liàng)越来越高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多数上市(shì)公司(sī)业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素(sù)制约(yuē)，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率下滑(huá)，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高(gāo)，三方面(miàn)因素致前5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营(yíng)业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成(chéng)的(de)闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上(shàng)市公司的营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前(qián)5的企业，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯国际(jì)5家(jiā)企业实现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大(dà)企业(yè)营(yíng)收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业收(shōu)入居前(qián)5的企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：中国飞机事故率是多少巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收(shōu)增速放缓，低于行业平均增速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等营收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本(běn)助力(lì)之(zhī)下营收快速增长。三是当半导(dǎo)体行业处于国产替代化、自主研发(fā)背景下的高成(chéng)长(zhǎng)阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向(xiàng)荣，企业营收高速增长，使得集中度(dù)分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利(lì)润(rùn)正增长企业占(zhàn)比不(bù)足五成

　　相(xiāng)比营(yíng)收，半导体行(xíng)业的归母净利润增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿(yì)元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到(dào)电子产(chǎn)品全(quán)球销量增速放缓、芯片(piàn)库(kù)存高位等因素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体(tǐ)净利(lì)润567.91亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高(gāo)位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业净利润增速在(zài)100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利(lì)润增速区(qū)间

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯(xīn)片设计、半导(dǎo)体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富的IP储(chǔ)备以(yǐ)及(jí)强大(dà)的(de)设(shè)计能力，公司得到了相关客(kè)户的广泛认(rèn)可(kě)。去(qù)年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列(liè)半导体行业之首，公司(sī)利润从0.13亿(yì)元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年(nián)净利润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增速(sù)与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归母(mǔ)净利润从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体(tǐ)量下增速最快的半导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年(nián)归母净利(lì)润增速居前(qián)的(de)10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)分析(xī)时，发现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)反(fǎn)映(yìng)了(le)分立器件、半(bàn)导体设备等相关(guān)产品(pǐn)的周转情况，存货周(zhōu)转率下滑(huá)，意味(wèi)产(chǎn)品流通速度(dù)变慢(màn)，影响(xiǎng)企业现(xiàn)金流能(néng)力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业的存货(huò)周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下(xià)行(xíng)趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，存货周转率这一经(jīng)营(yíng)风(fēng)险(xiǎn)指标反映行(xíng)业是否(fǒu)面临库(kù)存风险(xiǎn)，是否出现供过于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年(nián)存货周转率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年基本持平，该(gāi)年半导体指数(shù)上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行(xíng)业指数(shù)分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性(xìng)较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行业存货(huò)周转率同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长(zhǎng)29.84％，该年这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一(yī)数据说明(míng)存(cún)货质量(liàng)下滑的企业，股(gǔ)价表现也往往(wǎng)更不(bù)理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位(wèi)置的企(qǐ)业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和(hé)3.25，目前(qián)存(cún)货周转率均低于行业中位水平(píng)。而股(gǔ)价(jià)上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业(yè)中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利率(lǜ)稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上(shàng)市公司整体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)呈(chéng)现抬升(shēng)态(tài)势，毛利(lì)率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研(yán)发(fā)等(děng)有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中位数为38.22％，较(jiào)2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料价格上涨(zhǎng)、电子消费品(pǐn)需求(qiú)放缓至部分芯片元(yuán)件降价销售(shòu)等(děng)因素(sù)有关(guān)。2022年半导体下滑(huá)5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点以上企业(yè)达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目(mù)前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有(yǒu)复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数(shù)企业研发费用增长四成(chéng)，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外芯片(piàn)市场卡脖子(zi)、国内自(zì)主研发上行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)累(lèi)计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研(yán)发(fā)费用(yòng)再创(chuàng)新高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同比增长，32家企业(yè)增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年研发费(fèi)用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合研发费(fèi)用增长率和增长金额(é)，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等(děng)企业(yè)比较突(tū)出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光(guāng)国微2022年研(yán)发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公(gōng)司去(qù)年推(tuī)出了国(guó)内首(shǒu)款支持双(shuāng)模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集(jí)成电路产品(pǐn)进入C919大型客(kè)机(jī)供(gōng)应链，“年产2亿(yì)件(jiàn)5G通信网络设备(bèi)用石英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收比重来(lái)看，2021年半导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研(yán)发(fā)费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研发高(gāo)占(zhàn)比又(yòu)有研发高(gāo)金(jīn)额。寒武(wǔ)纪(jì)-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发(fā)费用(yòng)占比达到208.92％，研(yán)发费用支(zhī)出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业(yè)领域(yù)中的头部公司实现了批量销(xiāo)售或达成合作(zuò)意(yì)向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居(jū)前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

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