周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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