中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，AI主题板(bǎn)块在短期高度依(yī)赖交易(yì)，阶(jiē)段性失(shī)去靠配置获取超额回报的特征。TMT板块成交占全(quán)市场(chǎng)比(bǐ)重超40％的天数已累计达到22天，上一次出现持续(xù)成交(jiāo)占(zhàn)比超过40％的板块是2021年(nián)7月底(dǐ)的(de)电(diàn)力设备及新(xīn)能源，持续约28个交易日，在此期间新能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间最高累(lèi)计(jì)回(huí)报率为(wèi)+8.8％，最低累计(jì)回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管热闹，但(dàn)不赚钱。过去两周，科创芯片(piàn)ETF、通(tōng)信ETF、游戏传媒(méi)ETF分别(bié)出现过6次、6次和5次单(dān)日涨幅超过2％的(de)行情，最大单日涨(zhǎng)幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若包含其(qí)他AI相关主(zhǔ)题ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周(zhōu)时(shí)间(jiān)TMT板块(kuài)累计成交了5.41万亿元，但(dàn)总市值反而减少了6717亿(yì)元，较4月第一周降低约5.4％，是典型的减量博弈(yì)。

　　而招商证券认为，TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。面对这种调整(zhěng拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。如果今年在业(yè)绩披露(lù)期(qī)结(jié)束后，随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)。

　　中泰证券认为，AI等板块或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶段性顶部(bù)亦或基本形成本轮调整(zhěng)标志(zhì)着(zhe)AI等(děng)高位板块或(huò)阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶段(duàn)性顶部(bù)亦或基(jī)本形成(chéng)。本(běn)次大幅调整主要还(hái)是因为在AI相关板块市场(chǎng)情绪(xù)处(chù)于极值的情况下，叠加上述(shù)基本面风(fēng)险因素逐步发酵，市场内生调整需求出现集中(zhōng)释放。就(jiù)资(zī)本市场而言，或代表本轮AI+难(nán)以复制2013-2015年互联(lián)网+模式。

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