近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)为什么梅西的人缘远比c罗好。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有为什么梅西的人缘远比c罗好所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来为什么梅西的人缘远比c罗好钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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