当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补S美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗PR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zh美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗í)接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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