北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ) novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的(de)更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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