5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基(jī)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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