当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷措施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农(nóng)就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国(guó)高库存(cún)带来的(de)并(bìng)不算好的出口(kǒu)前(qián)景下(xià)，后续(xù)产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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