一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèn猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗g)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.6猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗4％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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