当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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