5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(mě碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗i)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shà碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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