今年(nián)以(yǐ)来，在供大于需的市(shì)场格局下，我(wǒ)国生猪价(jià)格整体偏弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春节过(guò)后(hòu)的猪价走势(shì)，记者查询上甲数(shù)据梳(shū)理发现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于(yú)5月5日下午发布(bù)最新研究收储(chǔ)的公(gōng)告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳(wěn)价工作预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会(huì)同有关部(bù)门(mén)研究适(shì)时(shí)启(qǐ)动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声(shēng)后，生猪期(qī)货市场预期走强，应(yīng)声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀(xiù)接受期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)表示(shì)，4月(yuè)来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初(chū)至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出(chū)栏心态增(zēng)强(qiáng)，利空生猪(zhū)价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月(yuè)17日逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖端低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)的相对优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求(qiú)有所好转(zhuǎn)，猪(zhū)价升至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成(chéng)本(běn)导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末(mò)部分集团企业有(yǒu)提前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价(jià)格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万国期货(huò)农产品高级分(fēn)析师徐(xú)盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖(zhí)类上(shàng)市公司(sī)公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预(yù)期(qī)去产能将对行(xíng)业的发展(zhǎn)不利，容(róng)易(yì)导致猪价的(de)大起(qǐ)大落。在(zài)这(zhè)个节(jié)点，国(guó)家(jiā)发改委宣布收储，可以(yǐ)看出(chū)国家(jiā)对(duì)生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康发展的重视与(yǔ)呵护(hù)，有(yǒu)助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本(běn)周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面(miàn)随即作出(chū)反应走多。从收储本(běn)身看，不(bù)会(huì)带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控(kòng)长期密(mì)集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或(huò)会给(gěi)市场带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节(jié)假日过后，尉秀(xiù)告诉记(jì)者，因(yīn)生猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，短期内猪价或延(yán)续低(dī)位区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端看，据国家统计(jì)局(jú)最新数(shù)据，截至今年(nián)一季度(dù)，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并处(chù)于(yú)近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能(néng)变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存(cún)栏(lán)已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依(yī)然高于4100万(wàn)头的正常产能调控目标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经连续5个月下滑，累计(jì)下(xià)降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅均有限。综合来(lái)看(kàn)，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走低，二育(yù)补栏(lán)或会再(zài)次进(jìn)场，带动猪(zhū)价(jià)走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育(yù)肥进出场节(jié)奏切换加快，需(xū)关(guān)注进出场(chǎng)节(jié)奏对猪价(jià)的(de)带动。此(cǐ)外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的(de)提前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份(fèn)有体现。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价价格重(zhòng)心或高(gāo)于4月(yuè)，建议继续(xù)重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志(zhì)认(rèn)为，短期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有(yǒu)连续回(huí)落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映(yìng)上游(yóu)大猪仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致(zhì)大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年(nián)6月份以来能繁(fán)母猪环(huán)比增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度开始生猪市场将逐步过(guò)度(dù)至季(jì)节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年(nián)是生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或高于上半年(nián)，2023年全年猪价(jià)的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压(yā)力最(zuì)大的时(shí)间点有望逐步过去，叠(dié)加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消费(fèi)端(duān)恢复(fù)后下方现(xiàn)货价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛(shèng)建议(yì)，长期投资者(zhě)可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机(jī)入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示，当(dāng)前生(shēng)猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪(zhū)期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的空(kōng)间(jiān)。建议投资(zī)者在交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边(biān)际上警惕饲料养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)集体估值下(xià)移带来的(de)系统性风险。

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