“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下禧与喜的区别是什么，喜字logo设计2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(b禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ào)告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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