5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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