昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现世界上性功能最强的国家是哪个国家一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4世界上性功能最强的国家是哪个国家月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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