编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(ji攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别àn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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