原本被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒上市(shì)企业却又一次集(jí)体(tǐ)刷高了(le)业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体(tǐ)来看(kàn)，稳健增长依然(rán)是白酒行业主旋(xuán)律。20家上(shàng)市白酒企业营收总计(jì)3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业营收净(jìng)利再创(chuàng)新高，14家白酒上(shàng)市企业(yè)营收(shōu)取(qǔ)得(dé)了两(liǎng)位数增长。在打响疫情后首(shǒu)个春(chūn)节动销(xiāo)战后，今(jīn)年一季度白(bái)酒业普遍实(shí)现“开门红”，2023Q1财(cái)报显(xiǎn)示15家(jiā)企(qǐ)业拿(ná)下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，过去(qù)三年，外部(bù)环境对白酒造成了不可忽视的(de)影(yǐng)响，穿透最(zuì)新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗(kàng)压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳(wěn)定，且引导行业结构性增长(zhǎng)。但随(suí)着白酒行业集中度提升，头(tóu)部(bù)酒企持续向前，非名酒品牌难以望(wàng)其项背，因此圈地“内(nèi)卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新(xīn)一轮(lún)调(diào)整周期的(de)白酒行业，分化(huà)加剧。而今(jīn)年，白酒企业的一个共同(tóng)主题是去库存，谁快谁(shuí)就会(huì)占得先手。

　　一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？"白酒分化加剧，今年拼的是去库存速(sù)度 | 钛媒(méi)体风(fēng)向" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175705843.jpg">

　　白(bái)酒(jiǔ)结(jié)构性增(zēng)长，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上(shàng)市企业营(yíng)收和利(lì)润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长(zhǎng)的表现之一是优势(shì)品牌正在持续拥抱红利。白酒产量(liàng)、销量已(yǐ)经连(lián)续(xù)多(duō)年下降，行业集中度不断提升，存(cún)量竞争格局(jú)下企业间挤压式(shì)竞(jìng)争已经(jīng)临(lín)近赛点。

　　这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背(bèi)景下，头(tóu)部酒(jiǔ)企成为(wèi)产业(yè)经济(jì)增长的主(zhǔ)要(yào)动力(lì)。年报(bào)显示，头部(bù)名酒企业(yè)基本(běn)保(bǎo)持了(le)两(liǎng)位数增(zēng)长，20家白(bái)酒上(shàng)市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收(shōu)榜前六就(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？jiù)贡献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强净利润也在2022年首次(cì)突破千亿大关(guān)。

　　举例而(ér)言，贵州茅台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增(zēng)长19.55％。今年(nián)一(yī)季(jì)度营收(shōu)393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利(lì)润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹蓬告诉(sù)钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了(le)良性的(de)增长，疫情(qíng)放开(kāi)后消费场(chǎng)景的多(duō)元(yuán)化，对于中(zhōng)国白酒(jiǔ)的复(fù)兴是(shì)一(yī)个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一个(gè)特(tè)征(zhēng)是，在过去取得了稳定增(zēng)长和快速发展的企(qǐ)业，基本(běn)形成了中高(gāo)端驱(qū)动(dòng)增长的(de)发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)强(qiáng)势以外，其中高端产品(pǐn)销量都(dōu)以超两位数的涨幅增长。头部品牌产品线(xiàn)全价(jià)格带布局(jú)，二(èr)三线品牌聚焦中高端(duān)，白酒产业不约而同都(dōu)在进行产品结构优化(huà)。

　　也正(zhèng)是因(yīn)为产品(pǐn)结构优化的需(xū)要，白酒技改扩产推动了各酒企、产区的(de)优(yōu)质产能的释放。20家上市(shì)企业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能(néng)扩建等项目，这些(xiē)都是企业为持续保持结构(gòu)性(xìng)增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知名酒(jiǔ)业分析师蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效应’下，头部(bù)酒企(qǐ)会持续走强，并且利(lì)用(yòng)自(zì)身的品牌与品(pǐn)质(zhì)优(yōu)势，进一步(bù)挤压非名酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基于品类和产品的(de)名酒格局很快形成，中国酒(jiǔ)业进入(rù)寡头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数(shù)据显(xiǎn)示，相比(bǐ)较疫情(qíng)前(qián)的2019年，2022年(nián)白(bái)酒产业销售(shòu)收入累计增长5％，利(lì)润累计增(zēng)长了71％。透过(guò)2022年白酒上市企(qǐ)业财(cái)报发现，除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强者恒强外，二三(sān)线品牌正(zhèng)在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现，2019年20家上(shàng)市(shì)企业中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个(gè)数据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家，为(wèi)今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)、老白干(gàn)酒、舍(shě)得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一(yī)步变成7家(jiā)，在(zài)前一(yī)年(nián)的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家(jiā)企业(yè)规模来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的(de)二(èr)级梯队，都是在各自省内(nèi)有一定(dìng)话语权、有较(jiào)大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了(le)二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧，要么(me)像古(gǔ)井贡酒那(nà)样完(wán)成(chéng)产品升级和全国化布局(jú)，挤进(jìn)一线市场，要么(me)就会(huì)像皇(huáng)台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是(shì)所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天(tiān)佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的下降(jiàng)，录得(dé)亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元(yuán)，同比下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下(xià)降42.38％。至(zhì)于下(xià)滑原因(yīn)，酒鬼(guǐ)酒在财报中表(biǎo)示是因为去(qù)年同期(qī)基数较高，以(yǐ)及公司主动进(jìn)行了策略调整(zhěng)导致(zhì)。

　　另一(yī)典(diǎn)型(xíng)是安(ān)徽酒企金(jīn)种子(zi)，在(zài)省内(nèi)“内(nèi)卷”和名(míng)酒(jiǔ)“高压(yā)”双重挤(jǐ)压下，其业务体(tǐ)量和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉(diào)队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归(guī)母净利润更(gèng)是下(xià)降了228％。对(duì)此，金种子在(zài)年报中归咎于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企业中，有17家企业(yè)毛利率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅3家企业(yè)毛利率低(dī)于50％。且有15家(jiā)企业毛利率与(yǔ)上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒鬼(guǐ)酒5家(jiā)企(qǐ)业毛利率(lǜ)有所下降。

　　毛利率高，印证了白酒超强(qiáng)的盈利能力(lì)，但透过年(nián)报(bào)，白酒的高库存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市公司总存货(huò)达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅(máo)台(tái)以388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来看，泸(lú)州(zhōu)老窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企业库存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其他酒企库存(cún)增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦(yì)能一定程(chéng)度(dù)上反映(yìng)当前渠(qú)道的情况(kuàng)。截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，18家上市酒企合同(tóng)负债(zhài)整(zhěng)体同比(bǐ)减少5.47％。同(tóng)期，11家公司的(de)合同负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡酒等同比降幅(fú)超五(wǔ)成。截至今年一季度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业(yè)发(fā)展研究(jiū)院专(zhuān)家、中国酒业资深(shēn)评论(lùn)员肖竹青告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒(jiǔ)业绩非常优秀(xiù)。但是我们发现整个(gè)市场除(chú)了茅台(tái)供(gōng)不应求以(yǐ)外，其他产品都存在价(jià)格倒(dào)挂现象，这(zhè)说明除茅台(tái)以外社(shè)会库存很大，对白酒发展来说(shuō)存在(zài)隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预计今年下(xià)半(bàn)年中(zhōng)秋(qiū)节后有望成为酒业(yè)重回正轨发展的时间节点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行(xíng)业性问题。”蔡学(xué)飞(fēi)表达(dá)了同样的看(kàn)法，他认为，随(suí)着国家经济(jì)面的恢复以及社会活动的复苏，会加(jiā)速去库存，特别是(shì)名酒库存(cún)会得(dé)到(dào)很大的(de)缓解(jiě)，但是(shì)区域(yù)中小企业仍然会(huì)面临不(bù)小的库(kù)存压力。

　　日前(qián)，五粮(liáng)液在投资者关系互动平台(tái)回答投资者(zhě)关于(yú)库存的问题时(shí)就谈(tán)到(dào)，五粮(liáng)液产品渠道库(kù)存量不到一个(gè)月，属于正常水平(píng)。

　　事(shì)实上(shàng)，白(bái)酒(jiǔ)渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常(cháng)态，尤其在过(guò)去三年，受疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)线下消费场景大减(jiǎn)，终端(duān)动销放缓，造成了社(shè)会库存积压。从产能来看，近十年来白(bái)酒产量在不断下降，白(bái)酒产业(yè)存量产能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加(jiā)之消费观念、消费习惯的变(biàn)化，即(jí)使是疫情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢复的前提下，白酒去库存依(yī)然需要时间。

　　而为去库存，全行(xíng)业(yè)各环节都在努力，其中最关键的是，亟需库存消化能力强劲的(de)新渠道(dào)。可(kě)以看到，大(dà)小酒企(qǐ)均(jūn)在营销上(shàng)大手(shǒu)笔撒(sā)钱，大部分酒企年(nián)报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏的(de)数字在逐年递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消化得快，谁的(de)价格倒挂恢复(fù)得快，谁就(jiù)能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？