“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆tan1等于多少，tan1等于多少兀，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属tan1等于多少，tan1等于多少兀性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年tan1等于多少，tan1等于多少兀、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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