招商证券：北美与国内变压器市场的需求与要求都在提升

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券(quàn)时报e公司讯，招商证券研报表示，北美电网建设(shè)潜力大，供需比较(jiào)紧张。近年(nián)来美国出台IRA等(děng)多项政策支(zhī)持本土制造(zào)，其用电量(liàng)有增长抬头态势；同时，美国新能源发(fā)展、AI等产业的(de)飞速发展，又对其电(diàn)网提出挑战：美国电力系统大部分变压器运行寿命达30—40年，未来可能越来越(yuè)难(nán)以满足安全稳定(dìng)供电的要求，某个(gè)时间，北美电网特别是输电(diàn)网设施可能开始规模更新，变压
器作为核心设(shè)备所受影响也会首当其冲。美国本土(tǔ)变压(yā)器制造(北向资金及杠杆资金同时净买入44只科创板股zào)产能及上游配套有限，大部分(fēn)依赖(lài)进口。国内产业链反馈，虽然存在关税等因(yīn)素影响，但出口北(běi)美的变压器盈利表现仍显著好于国内。国内电网的需求与要(yào)求也在提升。近期中央财经委员会第四次会议召开研究大(dà)规(guī)模(mó)设备更新等(děng)问题，招商证券分析用能行业的(de)能效提升是重要的方向之一，变压器损耗占电(diàn)网损(sǔn)耗近40%，提效意义重大。预(yù)计高牌号硅钢变压器等高(gāo)效变压器应用比例会逐步提升，海外(wài)市场的高牌(pái)号硅
钢变压器与部分非晶合金变压器也会较快发展。

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