ESG强制披露时代，内地如何借鉴香港经验？

4月12日，三(sān)大交易所同日发布《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称(chēng)“《指引》”）。这是(shì)我国首部(bù)系统性可持续发展报告披露(lù)规范，资本(běn)市场强制披露时代已真正(zhèng)到(dào)来。

香港(gǎng)作为国际金融中心，从早期(qī)的ESG自愿性披露发(fā)展到强制性要求，作(zuò)为(wèi)亚洲乃至全球的 ESG 信息披露领(lǐng)先者，香港在过去十几(jǐ)年(nián)来一直致力于提(tí)升ESG 信息披露水平。在内地ESG强制披露时代，内地可(kě)以(yǐ)从香港(gǎng)的经验中借鉴什么？内地与香港如何携(xié)手(shǒu)合作优势互补共同推动ESG信息披露与国际接(jiē)轨？

日前，南方财经(jīng)《绿金(jīn)圆(yuán)桌派》栏目以“ESG 强制披(pī)露时代，内地如何借鉴香港经验”为主题，邀请了香港品质保证局总(zǒng)裁陈沛昌、国际可持续(xù)准(zhǔn)则理事(shì)会（ISSB）理事冷冰博(bó)士、安永大中华区气候变化与可(kě)持续发展服务主管合伙(huǒ)人唐嘉(jiā)欣，就(jiù)上述问题进行了讨论。

受访专家认为，香港在推动ESG 信(xìn)披过程中经历了(le)三(sān)个(gè)不同阶段，在香港经验的借鉴下和当(dāng)前监管部门的大力推动下，可以预见(jiàn)未来内地ESG 信息披露的推进(jìn)进程将会大大(dà)加速。此外，受访专家也认为，ESG的本质是企业的管理活动，也是推动社会(huì)经济向绿(lǜ)色(sè)低碳转型的管理工具。如何(hé)建立一套符合中国国情又被国际认可的(de)ESG评(píng)价体系，让中国(guó)企业讲好中国ESG故事，又能(néng)让投资(zī)者“听得(dé)懂”，是(shì)未(wèi)来吸引更(gèng)多资本投入到绿色低碳转型的关键。回归实践，受访专家建(jiàn)议，企业应“放下幻想，拥抱趋势，花点时间，盘点家底”，重视ESG为企业带来的(de)风险和机遇，认真研究(jiū)国内外ESG评价体系的本质，并以数据为抓(zhuā)手，盘(pán)点(diǎn)自身(shēn)的ESG表现和未来的改进方向(xiàng)。

借鉴经验，缩小差距

早在十(shí)几年前，香港便开启了(le)ESG信息披露的历程。

陈沛昌介绍，在港(gǎng)交所2012年鼓励上市公司披露(lù)ESG报告前，就已有不少香港企业开始披露企业社会责任(rèn)报告。从2013年，港(gǎng)交所正式推出ESG报告的相关指引，到2016年，香港已将(jiāng)ESG披露要求，纳(nà)入(rù)不遵循就解释的范围。2021年香港联交所正式发布《气候信息披露指引》，要求相(xiāng)关行业自2025年开始(shǐ)强(qiáng)制披露TCFD报告(gào)。十多年来，香港(gǎng)ESG信披经(jīng)历了从鼓励(lì)到强制的转变，目前已有95%的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)在港交(jiāo)所披露平台进(jìn)行ESG信息披露(lù)。

冷冰(bīng)表示(shì)，香港(gǎng)监管部门“快(kuài)速迭代，不断试(shì)错”的精神(shén)也值得借(jiè)鉴。过去(qù)一(yī)年多以来，香(xiāng)港监管部门不断修正(zhèng)根据TCFD标准和ISSB的新标(biāo)准调整披露规则和要求，并快速迭代更新监(jiān)管规则的修订稿(gǎo)，直至允(yǔn)许直接按照ISSB准则披露视(shì)同遵(zūn)循其监(jiān)管规(guī)则。香港特区政(zhèng)府的跨部门督导小组在跨部门协调方(fāng)面也发(fā)挥了很大作用。今年3月，香(xiāng)港特区政府发布了有(yǒu)关发展香(xiāng)港可持续披露生态的愿景(jǐng)声明(míng)，阐明特长的烦恼生活区政府和各金融监管机(jī)构为香港发展全面(miàn)的可持(chí)续披露生(shēng)态的愿景和方针，及时向市场(chǎng)释放了非常明确(què)的信号。这种不断试错和快速迭代的能力助推香港快速调整并找(zhǎo)到适(shì)合当前及长远自身发展ESG的方向。

陈沛昌认为，香港在上市公司ESG信息披露领域走在国际前列，但发展过程中(zhōng)也面临着来自数据收集和认知等方面的挑战。

“目前国(guó)际上尚未有(yǒu)公(gōng)认统一的披露(lù)准则，对ESG定性定量数据(jù)的收集和数据的准确性方面(miàn)都存在(zài)一定挑战。此外，在过去很长一段时间，企业将信息披露作为一项企业品牌形象打造，不少企业仍停留在符合(hé)合规最(zuì)低要求的(de)来披露ESG，而(ér)非将ESG转化为企业的(de)发展机遇，将ESG融入(rù)日常的管理当中。”陈沛昌说。

唐嘉欣(xīn)则从(cóng)企业角度，分享了(le)其香港企业(yè)在过(guò)去十几年间对ESG认知(zhī)所经历的三个不同阶(jiē)段。在港交所推出ESG指引初期，大多数企业仅从合(hé)规角(jiǎo)度出发(fā)，关注如何“满足最低要求”；随着ESG评价体系重要程度日益提升(shēng)，不少上市公司(sī)开始关心如何更好地做好(hǎo)信息披露以获得更高的ESG评级结果。而到了目前第三个阶段，企业开始意识到，提升ESG表现能(néng)为企业内部治理和环境绩效(xiào)表现的提升带来好处。

“香港经历(lì)的(de)三个(gè)阶(jiē)段，相信内地(dì)上市公司也同样会经历(lì)。但香港已(yǐ)经提供了(le)不少(shǎo)有价值的参考经验，再加上ISSB等(děng)国际准则(zé)的(de)框架指引逐渐清晰以及内地监管部门重磅指引政策的陆续出台，我们(men)相信内地在前(qián)两个阶段的历程会比(bǐ)香港走得更(gèng)快。”唐嘉欣说。

对于(yú)如何尽快(kuài)缩小(xiǎo)两地在ESG信(xìn)息披露方面(miàn)的差距，陈沛昌建议尽快推动内(nèi)地企(qǐ)业、投资方，甚至是消(xiāo)费者(zhě)对ESG认知(zhī)的(de)改变，其次，为企业提供更多的知识技术规范和经验和范例，指导内(nèi)地上市公司如何尽(jǐn)快落(luò)实监管发布的一系列(liè)的(de)新的指引也是当务之急。

认清ESG的本质

尽管强制信息披露越来越受到监管和资本市场的(de)关(guān)注，但受访专家认为，ESG更应(yīng)被视为推动社会低碳转型和可(kě)持续发展的一项工具。

冷冰认为，ESG的本质上(shàng)是一项管理(lǐ)活动，是企业(yè)在自身价值创造(zào)过程中，为更广(guǎng)泛的利益(yì)相(xiāng)关方创造价值(zhí)的(de)过程，但这一点通常被业(yè)界所忽略(lüè)。从本质出发，冷冰观察(chá)到市场对ESG认知的两点变化，一是越来越多的企业(yè)将ESG作(zuò)为内部管理的重要组成部分。二是越来(lái)越多的投资者需要基于企业(yè)ESG表(biǎo)现对(duì)企(qǐ)业(yè)进行估值并做出投资决策。

冷(lěng)冰表示，如(rú)果没有投资(zī)者进(jìn)场并提(tí)供海量资金支(zhī)持，绿色低碳转型和可持(chí)续发展目(mù)标则(zé)无法实现。解决全球巨大的绿色投资(zī)缺口唯一路径是通过政府制定一系列合理的公共政(zhèng)策构建杠杆，有效撬动海量私人部(bù)门资(zī)金。而如何引导资源配置，吸引更多私人部门资金进场，则需要企业向投(tóu)资者“讲好故事”，并在“讲(jiǎng)故事”的(de)过程中遵循投资人普遍接(jiē)受的标准，例如ISSB准则来“讲好故事(shì)”。

“近年来，我们听到了大量对于ESG评级的关注，顾虑，批(pī)评和抨击，但(dàn)ESG的发展应(yīng)该靠两条腿来走路，一(yī)方面推动专业(yè)公认的评级体系；另一方(fāng)面则是企业(yè)自身要(yào)做好ESG的实践和报告。但由于(yú)其持有自身(shēn)ESG报告普遍偏(piān)离了投资者关注的痛点，导致投资者被迫放弃从企业报告中获取能够支持其投资决(jué)策的有效信息，只得将(jiāng)焦点集中到ESG评(píng)级。ISSB当前的(de)任务就是基于投资(zī)者对信息的需求，推动政府部门、监管(guǎn)机(jī)构共同推动制(zhì)定一套市场公认的国际基准(zhǔn)，让(ràng)企业在公认的框架下‘讲好故事’”。

讲(jiǎng)好故(gù)事除了需要一套既(jì)定框架外，数据质量(liàng)也是一大挑战。

陈(chén)沛昌表示(shì)，从过去(qù)的经验来说，如何在企业日(rì)常运营中收集数据，利用数据来(lái)推(tuī)动企业低碳转型，从而提升竞争能力(lì)，是一个巨大的挑战。过去几年，欧盟等(děng)发达(dá)国家通过立法手段加强了对“洗绿”行为的监管，市场也出现了对披露数据质量可靠性的(de)质疑。因此，未来如何建立(lì)一(yī)个可靠的数据信誉市场，提升数据披露(lù)的(de)质量和可靠性，对ESG的发展至关重要。

除(chú)了数据质量的挑战外，另一(yī)个不可否认的事实是，目前内地企业在国际机构(gòu)的ESG评级结果普遍(biàn)偏低。

分析背后的原因，唐嘉欣认为主要有(yǒu)三点。首先，在监管部门(mén)发布统一的披露(lù)标准之前，内地企业(yè)的ESG报(bào)告披露水平参差(chà)；其次，ESG在中国发展时间较短，还需(xū)要时间进行市场教育；最后，国内(nèi)外(wài)传统文化(huà)与企业价值存在客观差异，导致(zhì)中国不少具有独特优势(shì)的治理体(tǐ)制、乡村(cūn)振兴扶贫等社会治理事项未能被国际(jì)评价体系所(suǒ)认可。

“未(wèi)来我们亟须(xū)一套符合本国国情的业绩评价体(tǐ)系(xì)，来支持辅助中(zhōng)国(guó)企业ESG的发展。相信在监管最新的(de)指引和ISSB准则的应用下，中国企业(yè)的ESG管理水平会(huì)得到(dào)较大幅度提升(shēng)，也会逐渐被国际市场所认(rèn)可。”唐嘉欣说。

放下幻想(xiǎng)，拥抱趋势，花点时间，盘点家(jiā)底

当前，全球正处于低碳发展的关键时刻。

陈沛昌认为(wèi)，不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国，全(quán)世界主要(yào)的经济体(tǐ)都站在了转型的十字路口。

冷冰也认为，中国作为全球最主要的经济体之一，不可能置身于低碳转型和(hé)可(kě)持续发展的潮流之(zhī)外，应积极(jí)地参与国际规则的(de)制定。内地与香港ESG领域的起跑线差异不大(dà)，与其(qí)讨论内地应(yīng)如何借鉴香(xiāng)港经验，倒不(bù)如将关注(zhù)重(zhòng)点转向发挥各自优势加(jiā)强两地(dì)的ESG报告准则和监管的交流合作，加强两地的良性互(hù)动。

陈沛(pèi)昌表示，香(xiāng)港的监管和第三方机构(gòu)在过去的多年积累了丰富的服务经(jīng)验，香港市(shì)场与国际市场(chǎng)的高度接轨(guǐ)有利于内(nèi)地企业(yè)吸收更多国际经验。依托于内地庞(páng)大的市场，香(xiāng)港(gǎng)可以发挥桥梁作用(yòng)，推动内(nèi)地低碳转型(xíng)与国际接轨。

那(nà)么未来(lái)，内地企业应如何加(jiā)速提升(shēng)自身ESG表现(xiàn)，参(cān)与到全球低碳转型的大浪潮中？

冷冰给出的建议是(shì)，“放下幻想，拥抱趋(qū)势，花点(diǎn)时(shí)间，盘点家底。”

“目前仍有不少(shǎo)企业认为(wèi)国际基准要求过高。但以范围三的披露(lù)为例，要求企业披露与外(wài)部供应链和产品生命周期相关的所有排(pái)放，也即企业价值链上(shàng)的排放，这(zhè)对推(tuī)动中小微(wēi)企业获得转型(xíng)资金支持意义重大。可(kě)以(yǐ)预见，范围三的强制披露是大势所趋。当未来投资(zī)者都基于该用话语体系来评价企业时，企业再被动应对(duì)则将为时过晚，倒(dào)不如主动拥抱趋势。”冷冰说。

其次，企业需要认清(qīng)ESG信息披露是相对专业的领域，企业需要投入更多时间和资源主动学习。

最终落(luò)到实(shí)操(cāo)上(shàng)，企业则需(xū)要“盘点(diǎn)家底”，清晰掌握企业内控流程、数据信息，认清自身优(yōu)势劣(liè)势，并在(zài)监管给予的过(guò)渡期内(nèi)，制定清晰的战略目标和(hé)规划(huà)，有章有法(f长的烦恼生活ǎ)地“边干(gàn)边学”。

对(duì)于仍未开展 ESG信息披露的企(qǐ)业，唐嘉欣也给出了具体建议。

他认为，企业首先需自上而下做好ESG的顶层设计，搭建企业的(de)发展战略和符合行业特长的烦恼生活征的指标(biāo)体(tǐ)系。其(qí)次(cì)便是根据(jù)指标体系做好分工，调动公司所有部门共同参与ESG的推动工作，不让(ràng)任何一(yī)个部门“拖(tuō)后腿”。

“ESG不仅(jǐn)是监管强制披露(lù)的要求，更是企业自身发展的(de)需(xū)要，提升ESG表现以获(huò)得更多经济(jì)效益才是企业可持续发展的正确(què)方向。因此千(qiān)万不要让对完美(měi)的追求阻碍了企业迈出行动的第一步。”冷冰(bīng)说。

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