业绩下降！又有IPO终止

中(zhōng)国基金报(bào)记者南深(shēn)

IPO申报时业绩高(gāo)增长，随(suí)着审核流程推进业绩开始顶不(bù)住，且战线拉(lā)长越往后业绩越低迷，这类情形再添一个最新案例——来自广东(dōng)江门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广东优巨先进新材料股(gǔ)份有限(xiàn)公司（简称“优巨新材”）、保荐人海通(tōng)证券撤回发行上市(shì)申请，根据《深圳证券交(jiāo)易(yì)所股票发行(xíng)上市审(shěn)核规则》第六十二条，深交所决定终止(zhǐ)其发行(xíng)上市审核。

优巨(jù)新材上(shàng)市申请于2022年6月获受理(lǐ)，此时公(gōng)司招股书披露的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从(cóng)1206万元猛增至5721万元。此后(hòu)，公司(sī)陆续更(gèng)新了六版招股书。

2022年，公司营收(shōu)和(hé)净利润录得4.11亿元和9192万元，开始降速。而进入2023年，优巨新材(cái)财务数据一期不如一(yī)期，2023年(nián)上半年公司营业(yè)收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年(nián)下滑幅度(dù)则分别达到13%和16%。

在第三(sān)轮(lún)问询中，深交所重点关(guān)注公司期后业绩从高增到(dào)快速下滑的情况，要求分析说明未来收入是否会持续下滑(huá)，是否具备成长(zhǎng)性，是否持续符合创业板定位(wèi)要求。

业绩从高增(zēng)到两位数(shù)下(xià)滑

优巨新材主营业务主要为特种工程塑料聚芳醚砜(fēng)及上游(yóu)关键原料的(de)研发、生产和销售。公司在招股书中(zhōng)称(chēng)，聚芳醚砜是一(yī)类透明的、符合食品卫生安(ān)全等级要求的特种工程塑料，俗称“黄金塑料”，包含聚苯(běn)砜（PPSU）、聚砜(fēng)（PSU）和聚醚砜（PES）三(sān)类，是(shì)处于高分子材料行业顶端一类新材料。

与招股书中公司对业务的描述相匹配，公(gōng)司的业(yè)绩也(yě)非常靓丽。首次申报时，公(gōng)司摆出的是2019年到2021年三年的财(cái)务数据，其中营业收入分(fēn)别(bié)为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍；净(jìng)利润分别为1206万(wàn)元、2046万元、5721万元(yuán)，两年增长(zhǎng)近(jìn)4倍(bèi)。

然而刚进入2022年，公司营收和净(jìng)利润增速(sù)就开始下降，虽然绝(jué)对值仍然不算低。其中(zhōng)，公司(sī)营业收入为4.11亿元，同比增长约23%；净利润为9192万元，同(tóng)比增长约60%。

随着审核流程拉(lā)长，公司开始更新2023年业绩。2023年上(shàng)半年，公司营(yíng)收(shōu)和(hé)净利润都(dōu)转(zhuǎn)为(wèi)下滑，此时为个位数下(xià)滑。而进入2024年，公司更新了2023年全年(nián)数据，开始出(chū)现两位数以上(shàng)的下滑。

其中，公司营业收(shōu)入下滑13%，净利润(rùn)和扣非(fēi)净利润分别下滑16%和25%，经营(yíng)净现金流更是下滑67%。

监管对公司开展的第三轮(lún)问询中，重点便聚焦申报后业绩及业(yè)绩来源。

未来收(shōu)入是否会持续下滑(huá)？

深(shēn)交所第(dì)三轮问询发出时，公(gōng)司的财(cái)务数据刚更(gèng)新到(dào)2023年上半年。

彼时申报材料及前轮次审核问(wèn)询回复显示(shì)，2023年1-6月，公司主(zhǔ)营业务收入较2022年(nián)同期减少960.81万元(yuán)，下降5.45%。公司2023年1-9月经审(shěn)阅的营业收入(rù)同比(bǐ)下降14.79%，净利润下降(jiàng)27%。公司解(jiě)释，2023年(nián)以(yǐ)来营业收入下(xià)滑主要系下游热敏(mǐn)纸行业需求疲软、市场竞争加(jiā)剧等因素(sù)导致的双酚S销量、单价(jià)下滑所致。

2023年1-6月，公司(sī)主营产品之一双酚S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛(máo)利(lì)率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利(lì)用率由(yóu)2022年的93%下降至60.67%。2022年(nián)以来，双酚S销售单价(jià)持续下(xià)滑。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后几近(jìn)处于停产状态(tài)，至2022年二季度逐步恢复生(shēng)产。

2023年(nián)1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为938.29万元，低于净利润且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动比率均相比2022年末出(chū)现较大幅度下降。公司2023年1-9月经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额同比下降82.9%。

此情形下，深(shēn)交所要求公司逐季度列(liè)示2022年以来双酚S产品市场单价、公司销售单价、对主要客户销售情况、市场(chǎng)份(fèn)额占比、毛利率变(biàn)化情况等，分析说明报(bào)告期内双(shuāng)酚S呈现大幅增长后又大幅下降(jiàng)的(de)原因，并结合市(shì)场需(xū)求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关影响因素是否已经消除，公司业(yè)绩(jì)是(shì)否存在进一步下滑风险(xiǎn)。

另外，公司被要求结合2023年以来与客户订单签署周期变化、客户(hù)需求(qiú)变化及访谈确认情况，期末在手订单情况、未来行业发(fā)展趋势及业绩预计情况，分析(xī)说明未来收入是否会持续(xù)下滑，是否具备成长性，是否持续符合创业板定位要求。

最(zuì)后，监管要求(qiú)结合(hé)公司经营性应收、经营性应付、资产负债(zhài)结构变化情况，分析说(shuō)明2023年以来经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净额下降的原因，销售回款是(shì)否放缓，现金流转压力及经营风险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上(shàng)升

申报材料及审(shěn)核问询回复显示，报(bào)告期各期，公司向贸(mào)易商销售的收入占主营业务收(shōu)入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函(hán)贸易商的期末库存占公司对其销量比例(lì)分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提(tí)升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品(pǐn)贸易商内销收(shōu)入占比(bǐ)由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门锶源的(de)销售(shòu)主要应用于美国暖通建(jiàn)材(cái)、水(shuǐ)处理领(lǐng)域。2023年(nián)1-6月，公(gōng)司暖(nuǎn)通建材领域产(chǎn)品销售(shòu)下滑，但公司对江门锶源收入同比实(shí)现增长。

另外，2023年1-6月(yuè)，公司前五大客户(hù)中新增2家客户。一家为(wèi)贸易商东莞市宏文(wén)塑化有限公司，其采购(gòu)额由2022年的831.7万元大幅增长至2023年1-6月(y4月24日央行开展20亿元7天期逆回购操作uè)的1353.46万元，但公司应用于机械及电子电气的聚芳醚砜产品(pǐn)销售收入(rù)下滑13.37%。另(lìng)一家(jiā)为水(shuǐ)处理(lǐ)膜生(shēng)产商湖南(nán)澳维膜科技有(yǒu)限公司(sī)，2022年公(gōng)司开始批量生产、销售处理膜级PSU材料，公司当年与该(gāi)公司建立合作关系，其采购量快速上(shàng)升。

为此，深交所首先(xiān)要求(qiú)公司列示报告期各期客户总数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸易商客(kè)户(hù)、不同销售区域，列示客户数量及4月24日央行开展20亿元7天期逆回购操作(jí)销售金额分布情况，并(bìng)分析变动原(yuán)因；结合前述情况，分析说明贸易商客户收入(rù)占比逐年提升、贸易商期末(mò)库存占比(bǐ)逐年(nián)提升的原因(yīn)，公(gōng)司对贸易商的销售收入是否(fǒu)真实，是否存在向贸易(yì)商压货的(de)情形。

其次，深(shēn)交所要求说(shuō)明暖通(tōng)建材领域市场(chǎng)环境(jìng)变化是否导致公司主要客户自身经营情况出现恶化，公司与暖通建材(cái)主要客户合作是否稳定，收入(rù)、毛利率是否存在进一步下(xià)滑风险；在暖通建材领域产品销售收(shōu)入大幅下降的情况下(xià)，公司对江门锶源收入实现增长的(de)原因(yīn)及合理性。

最后，监(jiān)管(guǎn)要求公司说明2023年以来对(duì)东莞市(shì)宏文塑化(huà)有限公司销售额大幅(fú)增长的原因，东莞市宏文(wén)塑化(huà)有限公司的基本情况(kuàng)，向公司采购占其同类采购的比重，公司关联方与该公司是否存在资金往来；报告(gào)期各期(qī)东莞市宏文塑化(huà)有限公司的采(cǎi)购周期是否发生变化，各期(qī)末库存情况，是否实现对终端客(kè)户的销售。

汉宇集团“低价”入股？

招股书(shū)显示，优巨新材(cái)第二大股东为上市(shì)公司汉宇集团(tuán)，相(xiāng)关情况也(yě)遭监管重(zhòng)点问(wèn)询。

申报材料及审核问(wèn)询(xún)回复显示，2016年3月，汉宇集(jí)团(tuán)以5.25元/注(zhù)册资本入股优巨新(xīn)材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册资(zī)本(běn)入(rù)股，2015年和2016年公司净利润分别为(wèi)89.74万元（未经审计(jì)）和68.66万(wàn)元（未经审计）。

为此，深交所要求公司说明2015年利润水平高于2016年，而汉宇(yǔ)集团2016年入股价格显著低于江金投(tóu)资2017年入股价格的原因及(jí)合理性，进一步论证汉宇集团入股价格的公允性，汉宇(yǔ)集团入股后是否为公司提供客户、供应(yīng)商、技术、人员、厂房或其他类型资源，是否存在(zài)其他利益安排，是否构成股份支付，模拟测算如构(gòu)成股份支付(fù)对公司报告期初(chū)未分配(pèi)利润(rùn)的影响(xiǎng)。

实际上，报(bào)告期内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元(yuán)和280.85万(wàn)元，2020年和(hé)2021年通(tōng)用工程(chéng)塑料产能利(lì)用(yòng)率分别为15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部分(fēn)改性PA、改性PP 存在贸易(yì)销售。

公司还承租汉宇(yǔ)集团两处房产(chǎn)作为生产厂(chǎng)房、宿舍(shě)，出(chū)租方汉宇(yǔ)集团尚未取得相关房产(chǎn)的不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇集团销售通用工(gōng)程塑料的背景，是(shì)否单独(dú)为汉宇集团开展通用工程塑料业务，对(duì)汉宇集团的销售收入占公司通(tōng)用工程(chéng)塑(sù)料收入的(de)比例、占汉宇集团同(tóng)类产品(pǐn)采购的比例，对汉宇集团(tuán)销售收入金额波动的原(yuán)因及合理性。

从问询回复来看，公司还(hái)与汉宇集4月24日央行开展20亿元7天期逆回购操作团及(jí)相关人员存在(zài)资金往来情形。为偿还对汉(hàn)宇集团的(de)借款，2019年(nián)公司曾向汉宇集(jí)团(tuán)实际控制人石华(huá)山借款(kuǎn)750万元，并按年利率8%计算(suàn)利息。

另外，公司董事会秘书马俊(jùn)涛此前实际上是汉宇集团的董秘(mì)。

问询回复显(xiǎn)示，马(mǎ)俊(jùn)涛于2008年6月至2019年7月就职于汉宇集团，历任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘书。马俊涛于2019年7月离任汉宇集团副(fù)总经理(lǐ)兼董事会(huì)秘书，并(bìng)入职公司，于2019年7月至今历任公司董事(shì)会秘书、董事会秘书兼副总经理。

马俊涛入职公司后，通过公司员工持(chí)股(gǔ)平台珠海纳贤(xián)间接持有公司0.0457%股份，以(yǐ)及通过 2020年11月个人向(xiàng)公(gōng)司增资直接持有公(gōng)司0.887%的股份。

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