中国资产获青睐外资多渠道增持

证券时报记者(zhě) 毛军(jūn)

自新“国九条”发布以及证监会推出五项(xiàng)惠港措施后，外资机构(gòu)集体唱多(duō)中国市(shì)场，纷纷斥巨资抢(qiǎng)购中国资产(chǎn)。

国际机构

提升中国资产配置

国际金融协会(huì)（IIF）最新报告显示，2024年3月，外国(guó)资金净买入中国股票和债券分别达到17亿美元和(hé)21亿美元，这是去年6月以来首次出现中国股票和债券(quàn)同时获外资净买入。

另据汇丰控股调查(chá)统(tǒng)计，超过90%的新兴市场基金开始增持中国(guó)股市。4月起，多家国际资管巨头在华的公募基金公(gōng)司都开(kāi)始发(fā)行A股基金。如英国资管(guǎn)巨头施(shī)罗德投资集团在(zài)华的全资公募基金公司(sī)施罗德基金于10日推出首只权益(yì)新基——施罗(luó)德中国(guó)动力(lì)股票型证券投资基金。

施罗德基金称，对于(yú)国际投(tóu)资者而言(yán)，市场治理结构的改善(shàn)是近年(nián)来(lái)最受关注的一环。同时，经(jīng)历3年回调，A股今年有望出现(xiàn)结构性(xìng)行情。“3月后的(de)行情走得比想象(xiàng)中更强，市场在预期(qī)更(gèng)多积极因(yīn)素。”而海外股市位于高(gāo)位，后续若降息周期启动，不排除会有海外的流动性(xìng)外溢到A股的可能(néng)。

美国(guó)的Boston Partners基金(jīn)经理David Kim表示，在(zài)财报(bào)中看到了一些(xiē)强劲的信号。随着整(zhěng)个中国股(gǔ)市的估值下降，这让一些业务基本面较强的公司(sī)看起来很有吸引力(lì)。目前(qián)，Boston Partners持有的中(zhōng)国内地和香港(gǎng)股票占(zhàn)到其新兴市场投资组合比例的47.5%，较6个月前翻了一(yī)倍。

挪威的Skagen AS基金也积极(jí)增持中国内地和香港上市的股票，理由是估值低廉，金融和监管风险显著降低以及企业盈利改善。中国内地和香港的股(gǔ)票现已占(zhàn)到Skagen新兴(xīng)市场基金份额的32%，比去年9月的28%明显(xiǎn)上(shàng)升，且高于MSCI新兴市场指数中中国股票的26%权重。

瑞银认为，消费回升的早期(qī)信号显现，年初至今强劲的节假日消费数据、上市消费企业的表现好于中国整体消费。消费者信心(xīn)的任何反(fǎn)弹都意味着(zhe)家庭储蓄可(kě)能流(liú)向消费和股票市场，对股票市场盈利更加乐观。

高盛(shèng)注意到新(xīn)“国九(jiǔ)条”中关于提高上市公司质量、分红、退市(shì)等相关规定。高盛认(rèn)利和兴最新筹码趋于集中为，A股(gǔ)股息率依然不高，上(shàng)市公(gōng)司在分红(hóng)上(shàng)仍有很(hěn)大的空间。预计随着A股资本市场制度(dù)的完(wán)善与规范，股市仍有较(jiào)多的价值可以释放，估(gū)值(zhí)提升潜力约20%，更乐观的预计或高达40%的潜在上(shàng)涨空间。

外资创纪(jì)录买入A股

4月26日，北向(xiàng)资金净买入A股224.49亿(yì)元，创沪深港通开通以来单日净买入历史最高(gāo)纪录。今年以来(lái)累计净买入719.68亿元，远远超过去年全年(nián)437亿元的净买入。

另(lìng)外根(gēn)据Wind数据统(tǒng)计，截(jié)至4月26日，已披露2024年一(yī)季报公司中，QFII增(zēng)持了90家A股公司股份(fèn)，新进275家。

具体看，新集(jí)能源一季度获得QFII增持2862万股(gǔ)，暂居第一位，其中(zhōng)科威(wēi)特政府投资(zī)局增持1631万股，总持仓由2023年(nián)末(mò)1501万股增至3132万(wàn)股，增仓幅度高达108%，为新集能源第六大股东(dōng)。

澳门金融管理局一(yī)季度也增(zēng)持新集能源1231万股，总持股(gǔ)逾(yú)3120万股，为(wèi)第七大股东。首创证券、东(dōng)方雨(yǔ)虹等一季度也获得QFII超千万股增持。

中天科(kē)技成为(wèi)QFII新进股份最多的公司，高盛新进2922万股(gǔ)，成为中天科技第四(sì)大股东；瑞银集团持股2030万股，新进成为第六大股东；摩根士丹利(lì)持股1480万股，新进成为第十大股东。

辉(huī)丰(fēng)股(gǔ)份、宇通客车(chē)、老板电器、科伦药业等一季度也获得QFII新进(jìn)超千(qiān)万股(gǔ)。

在 QFII当中，一季度巴克莱银行表现最为活(huó)跃。2023年末(mò)时(shí)，巴克莱银行只出(chū)现在(zài)100只(zhǐ)A股的前(qián)十大(dà)股东之列。至2024年(nián)一(yī)季度末，已有171家A股(gǔ)公司前(qián)十大股东出现巴克莱银行的身影。

中金公司认为，近年海(hǎi)外机构申请(qǐng)QFII、RQFII有所加速，一方面表明海外投资者、尤其长(zhǎng)线投资资金对中国(guó)的中长期发展前(qián)景较为认可，对中国高质量发展(zhǎn)的前景(jǐng)持相对(duì)乐观的态度。另一方面也(yě)表明中国在对外开放领域的改革和努力(lì)也不断取得积极进展。

国际资本

多渠道加仓港(gǎng)股(gǔ)

外资在港股市场活跃度也大幅提升。记者根据港交所公告统(tǒng)计，今年以来，披露(lù)股东(dōng)增持的公告达78条，平均每(měi)个交易日1条，超过去年全年类似公告154条的(de)一半。

途虎日前在(zài)港(gǎng)交所公告，富达国际(jì)基金（FIL Limited）透(tòu)过其受控法(fǎ)团收购公司额外A类普通(tōng)股，截(jié)至2024年4月17日，共拥有4134.73万股A类股，占已发行股本(běn)总额约(yuē)5.03%及已发(fā)行A类股份总数的5.49%。

自途虎上市以来，富(fù)达国际已经多次(cì)增持(chí)其股份，持(chí)股数量不断上升。富达国际此次以(yǐ)每(měi)股均价17.172港元的价格增持(chí)途虎1234.62万股(gǔ)普通股股份，涉(shè)资(zī)约2.12亿港(gǎng)元。

途虎股价近来也连(lián)续(xù)走强，4月26日放量大涨16.1%，以23.15港元(yuán)报收，较3月低点9.01港元(yuán)，上(shàng)涨了157%。

这是达到港交所规定要(yào)求，需要公告的增(zēng)持行为，而没达到公(gōng)告(gào)要求的增持行为数量更是暴增。

根据Wind数据统(tǒng)计，一季度港股市场各类增持1359起。其中摩根大通最为活跃，共发(fā)生93起增持，美团、小鹏汽(qì)车、福莱特玻璃、香港交易所等(děng)均是其增持目标。

另外，据美股市场13F文件（机构持仓(cāng)季度报(bào)告）披露，多家机构增持阿里巴巴。投(tóu)顾公司Driehaus Capital Management旗(qí)下新兴市场基(jī)金在2月新进阿里巴巴(bā)127万股H股。

对冲基金Scion Asset Management LLC在去年第四季(jì)度增持阿里巴(bā)巴2.5万股(gǔ)，总持仓达到7.5万股。该(gāi)机构还增(zēng)持京东7.5万股。

加(jiā)拿大(dà)最大养老基金Canada Pension Plan Investment Board披露的持(chí)仓中，截至2023年第四季度末，新买入阿里巴(bā)巴360万股，市值2.79亿港元(yuán)，成为其四季度规模最大(dà)的新买入(rù)标的(de)。

阿(ā)里巴巴本周连续上涨(zhǎng)，累计涨幅达12.89%，一(yī)周市值增加1763亿港元。

外资除了在市场上直接买(mǎi)入AH股外，还通(tōng)过(guò)ETF间接(jiē)持有中(zhōng)国资产。港股通红利ETF第一大份额持有者为瑞银集团(tuán)，持有1003万份；巴克莱为第二大份额持有(yǒu)者，持(chí)有775万份。

巴克莱还是港股国企ETF第一大(dà)份额持有(yǒu)者，持有1005万份；香港证券ETF第三(sān)大份额持有者，持有1.29亿份；港股科(kē)技(jì)30ETF第一大份额持有者，持有4542万份(fèn)。

瑞银集(jí)团是中国国企ETF第二大份额持有者，持有3600万份；恒生互(hù)联网ETF第七大份额持有者(zhě)，持(chí)有3.99亿份。

中国市场(chǎng)具备(bèi)估值优势

外(wài)资(zī)大规模增持中(zhōng)国资产原(yuán)因有三。

第一，中国经济稳步增长，一(yī)季度经济数据彻底扭转了市(shì)场的悲观(guān)预期(qī)。国家统计局数据显示，工业经济运(yùn)行平稳向好，一季(jì)度规模以上工业增加值同比增(zēng)长6.1%，较2023年全年提高1.5个百(bǎi)分点。

社会(huì)消费更是快速复苏，其中服务零售额增长10%，餐饮(yǐn)消利和兴最新筹码趋于集中费(fèi)增长(zhǎng)10.8%，最终消费支出的贡献率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点。

数字消费成为(wèi)新增长点，一季度(dù)全国网上零售额3.3万亿元，同比增长12.4%。其中在(zài)线旅(lǚ)游和在线餐饮分别增长95%和27.8%；智能穿戴装备和电子音像制品分别增(zēng)长30.9%和23.4%。

第二，扶持政(zhèng)策频出。继新“国九条”之后，证监会又推出五项惠港措施，将与香港深化合作，进(jìn)一步拓展优(yōu)化(huà)沪深港通机(jī)制、助力香港巩固提升(shēng)国际(jì)金(jīn)融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展(zhǎn)，利好港股流(liú)动性，对于未来港(gǎng)股(gǔ)而言，有望吸(xī)引更多内资和机(jī)构(gòu)投资者。

香港财政司(sī)司(sī)长陈茂波(bō)称，中国证(zhèng)监会支持符合(hé)条件(jiàn)的(de)内地行业龙头企业到香港上市(shì)融资，这将有利香港(gǎng)的新股上市，而更多具长远发展(zhǎn)和回(huí)报(bào)潜力的企业在(zài)港上市，将吸引更多国际资金来港，加强和提升(shēng)香港国际(jì)金融中心地位(wèi)，充分体现中央对香港的支持。

第三，经过深度调整之后(hòu)，AH股估(gū)值极具吸引力。统计数据显示，美股标普500的(de)市盈率利和兴最新筹码趋于集中24.87倍，市净率4.54倍，股息率1.36%；纳斯(sī)达(dá)克(kè)市盈率(lǜ)38.94倍，市净率6.35倍，股息率1.49%。

而A股市盈率仅16.86倍(bèi)，市(shì)净率仅1.47倍，近25%的公司股息率超过2%。在新“国九条”强化上(shàng)市公司现金分(fēn)红监管后，股息率进一步(bù)提升(shēng)是可以预(yù)期(qī)的。港(gǎng)股估值就低了，平均市盈率才10.32倍，平均股息率高达4.16%。

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