“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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