在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份娜能组成什么词，娜字能组什么词语额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)娜能组成什么词，娜字能组什么词语出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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