在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投(tóu)资一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(d一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱e)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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