“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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