随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：<单倍行距是多少/strong>

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的单倍行距是多少变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机单倍行距是多少电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。