“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

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　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要苏州是几线城市呢来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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