5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(h一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(pín一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币g)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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