近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的(de)企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚8感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜0后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带(d感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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