5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际充电宝100wh等于多少毫安(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓充电宝100wh等于多少毫安(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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