美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品了周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)下DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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