AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基(jī新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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