5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王民币(bì)的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股股(gǔ特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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