周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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