5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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