今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元三大球和三小球分别是什么 三大球的起源，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(q三大球和三小球分别是什么 三大球的起源uàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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